“铜博士”走向仍存变数：太阳诚网站

本文摘要：在1月初倒数下跌后，1月中旬开始，伦铜多头发动反攻。

在1月初倒数下跌后，1月中旬开始，伦铜多头发动反攻。伦敦金属交易所(LME)周二公布的交易商持仓报告表明，截至上周五，基金持有人的期铜清净多仓数量从之前一周的1600手减至12789手。这波攻势协助伦铜触底声浪，新的攻占4500美元关口。

分析人士认为，当前点位多空博弈论白热化，行情僵持，不过短期来看，由于金属市场需求仍巩固，且在供应方面产量缩减、经常出现紧缺，因此未来铜价仍未来将会之后声浪。伦铜多头进发反攻剧情总是如此相近。与去年年初的行情如出一辙，今年开局，伦铜也步入一轮下跌。

1月4日起，LME 3月期铜从每吨4700美元上方一路上行，穿透4500美元之后，低于下探至每吨4318美元，10个交易日内总计跌幅约7.75%。不过，这次多头并没败退，而是稍加调整后开始进发反攻。LME最近的交易商持仓报告表明，截至1月29日，基金持有人的期铜清净多仓数量从之前一周的1600手减至12789手。

在多头撤军之下，伦铜也从1月中旬开始触底声浪。目前，LME 3月期铜的4500美元关口早已失而复得，多空双方在当前点位僵持。截至北京时间2月3日17:00，该合约报4588美元，声浪幅度多达4%。南华期货金属分析师方森宇在拒绝接受中国证券报记者专访时回应，此轮铜价触底声浪主要有以下几方面原因：首先，人民币走势渐大位，前期市场对中国经济增长速度下降的忧虑减慢，铜价没更进一步下降的动力，市场也有空头回补的动力。

其次，近期美国发布的经济数据比较较强，3月份美联储再度加息的概率并不大，尽管美指之后保持高位，但下降空间继续阻碍，给伦铜市场带给扭转局势之机。第三，从时间角度来看，在农历年来临之前的市场需求空窗期已没剩几天，尽管不寄予厚望全年铜价走势，但是上半年市场需求回落还是有一点期望的，这对铜价有承托。

“伦铜走强主要因市场预期节后国内将调补库，同时美联储加息工程进度或将更为较慢，因近期美国发布的经济数据不尽如人意，这使铜价取得扭转局势的时机。”中粮期货研究院总监曾宁说道。

花旗集团金属研究及策略主管David Wilson也回应，中国春节邻近，可能会促成一些基金平掉前期部分头寸。据理解，资金雄厚的机构资金仍然是铜市最重要的多头力量，他们主要通过被动指数投资做到多。2009年和2010年曾多次有一段时间，伦敦交易员都迫切地等候每月初基金转入金属市场。

然而，持续的较低报酬使得养老基金对商品市场丧失信心，资金流向有可能再次发生反败为胜。“中国因素”仍可期望由于铜在建筑业和工业中具有十分普遍的应用于，且中国是铜的第一大消费国，占到全世界消费量的45%，国内外对冲基金一般来说不会用铜价来传达自己对中国经济的观点，因此铜夺得了“铜博士”的美誉。“中国因素”历年来是影响铜价走势的主要逻辑。中国海关发布的数据表明，中国去年精炼铜进口量为368万吨，较2014年减少2.5%，创纪录高位，尽管经济茁壮上升。

“能解救商品市场的，只有中国。”国际投行高盛回应，眼下要让铜、铝等市场南北均衡，不能寄希望于中国的金属市场需求大幅度下降。但高盛在详尽阐述之后被迫回应，由于全球仅次于买家中国于是以致力于从投资引领型经济模式转型，其对金属的市场需求将受到影响，任何寄希望于中国市场需求重回高位的价格声浪注定是昙花一现。

即便如此，近期不时爆出关于中国经济的悲观消息，也在短期内之后受到影响铜价。周三发布的一项民间调查表明，中国1月服务业扩展速度为六个月最慢，协助抵销了制造业的部分颓势。

更加值得注意的是，中国央行近期宣告，不出租汽车城市居民首套房贷首付比例低于可降到二成，这将减少居民购房杠杆，不断扩大购买力，为楼市销售打气再配火，此消息也对铜市场需求的衰退有所协助。中国方面的悲观消息促成有色金属沿袭声浪态势。昨日，有色金属集体走高，其中沪锌堪称强势上升，主力合约盘中看清一个月高位13445元/吨，尾盘收高1.55%，报13415元/吨。

谈到“中国因素”，方森宇回应，自中国重新加入WTO以来，中国市场逐步沦为主导全球大宗商品市场需求的主要动力，铜当然也不值得注意。中国打开供给侧改革，尤其是房地产市场去库存，对于提高市场的市场需求有十分最重要的起到，不利于夹住还包括铜在内的大宗商品的消费，铜价将不会取得一定的承托。不过在此过程中，涉及部门也将不会掌控一个度，铜价只不会获得受限的承托。

多空博弈论漆激化共创全球，资本市场的风起云涌令其整个大宗商品市场乃至股市都显得更加简单，“铜博士”大自然无法独善其身。随着原油价格持续下滑，与其呈正涉及的铜价有可能不容乐观。芝商所Erik Norland指出，原油与铜价呈正相关性，其价格早已跌到至历年低位，在触底之前甚至有可能更进一步暴跌。

他认为，铜市场需求的快速增长会迅速，并且增长速度有可能领先于供应，因此铜价在2016年或2017年跌到返2009年的低位并不令人车祸。对于铜和其他资产的相关性，方森宇回应，从宏观面来说，铜与原油、股市等相关性十分紧密。第一条路径，2015年下半年，人民币升值和中国股市下跌，造成市场对中国经济增长速度上升的忧虑激化，从而造成大宗商品价格暴跌，目前来看这种逻辑仍然有效地。

第二条路径，美联储加息，使得全球资本转往，造成股市暴跌、美元指数下跌，更进一步促成铜和原油因此价值重构而暴跌，这种逻辑在2016年也将之后。可以说道，铜、股市和原油这三者之间不存在十分密切的相关性。不过从基本面来看，又各有各的有所不同，铜价在2016年依然注目市场需求季节性回落和供过于求更进一步好转，原油价格须要注目OPEC国家与其他国家之间的博弈论，而股市必须更加注目全球金融市场的动态。

“目前铜价在阶段性筑底当中，但2016年依然有可能之后创意较低。”方森宇指出，主要原因是年后面对国内下游市场需求的季节性回落，同时美联储加息节奏的放缓也给市场带给扭转局势之机，铜价因而有声浪的基本条件。不过声浪幅度不应看得过低，因为全球市场需求提高受限，而供应增长速度继续走低，生产能力不足可能会更进一步好转。

美联储早已步入加息周期，全球严格格局早已超越，美指仍有可能继续走低，从而压制整个大宗商品市场。由此来看，铜在2016年也许还不会创意较低，上半年或许只是一个阶段性的底部。“短期内伦铜有可能之后正处于探底声浪的态势，主要受到节后季节性市场需求衰退的影响，但我们预计在国内市场需求整体偏弱的背景下，铜价的声浪幅度将较为很弱，在季节性补库完结后，铜价将完结声浪重返跌势。

”曾宁说道。不过，也有分析师对未来铜价的下跌信心十足，主要原因是金属市场需求仍巩固，而在供应方面，产量缩减且经常出现紧缺。“尽管近来经济数据低迷，我们仍坚信大宗商品整体市场需求，特别是在是基本金属的市场需求将维持强大。”德国商业银行称之为，随着行业内普遍的减产，今年很多基本金属市场将经常出现供应紧缺，这将为金属价格声浪获取动力。

本文来源：太阳诚网站-www.smallbusinessinternetmarketing123.com